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计算机应用行业:金融业加快开放,继续推荐信息安全、医疗IT、金融机具板块,维持“增持”评级

发布时间:2019-11-11 09:47    来源媒体:格隆汇

机构:东吴证券

评级:增持

投资要点

行情回顾:上周计算机行业(中信)指数上涨0.91%,沪深300指数上涨0.52%,创业板指数上涨1.44%。三季报计算机板块分化仍然明显,子行业方面,采用中位数法计量,信息安全板块收入增速19.24%领跑行业,环比提升3.5pct,净利润方面医疗IT增长最快达到32.44%。Q3公募计算机持仓比例4.43%,超配0.64pct,超配比例环比Q2略有下降。目前时点业绩驱动方向我们继续重点推荐医疗IT和网络安全,同时新增重点推荐迎来招标拐点的金融现金机具子版块,主题方向重点推荐区块链。医疗it关注卫宁健康、久远银海、创业慧康、万达信息等,网络安全关注白马启明星辰、绿盟科技、深信服、中新赛克、美亚柏科等。金融机具关注古鳌科技、聚龙股份、广电运通、新北洋等。自主可控板块目前处于招标空档期,建议关注三季度加速增长的龙头太极股份。其它领域关注用友网络、恒生电子、科大讯飞等白马。

金融业开放进程加快:11.7日国务院发布《关于进一步做好利用外资工作的意见》,提出加快金融业开放进程,全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司等金融机构业务范围限制,减少外国投资者投资设立银行业、保险业机构和开展相关业务的数量型准入条件,取消外国银行来华设立外资法人银行、分行的总资产要求,取消外国保险经纪公司在华经营保险经纪业务的经营年限、总资产要求,允许外国保险集团公司投资设立保险类机构。2020年取消证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司、寿险公司外资持股比例不超过51%的限制。金融业加速开放一方面有望带动金融机构数量的增长,另一方面推动金融业务种类的多元化,带动金融IT的投入,2019Q3金融科技板块营收和扣费净利润增速分别为9.0%、19.0%,环比分别提升2.2pct、7.9pct,加速迹象明显。关注长亮科技、恒生电子、中科软、宇信科技等细分龙头。

“金标”提升行业门槛重塑市场格局,替代空间可达百亿:2017年7月6日人民银行发布《人民币现金机具鉴别能力技术规范》(简称“金标”),“金标”第一次将之前没有任何鉴伪标准可依的现金机具统一规范起来,提升行业门槛,行业竞争格局将向龙头集中,格局重塑。根据中国银行业社会责任报告,截至2018年底,我国银行网点共有22.86万个。保守估测,每个网点平均需要一至两台小型清分机(2-4口),平均采购规模4-5万元,80%银行网点将重新采购,替代规模达73-91亿元;点钞机尽管单价低不少,但每个网点的需求量也数倍增加,我们估测每个网点的平均采购规模1-2万元,80%银行网点将重新采购,替代规模18-37亿元。尽管金标2018年正式实施,但2018年全年供应商机具基本处于测试准备中,考虑银行上一轮的清分机采购高峰已经过去5年,新一轮的换机周期来临,清分机和点验钞机等机具将迎来新一轮的三年更换潮,市场空间规模达百亿,未来两年招标体量有望持续攀升。从目前已经出台的邮储、建行、交行等大行公开招标信息看,古鳌科技、聚龙股份的份额领先。关注主业聚焦清分机和点验钞机的古鳌科技、聚龙股份,同时行业招标放量也将给新北洋、广电运通带来一定弹性。

2019年Q3板块营收增速回升,信息安全板块增速居前:2019年Q3板块(中信计算机,下同)总营收实现4589亿元,同比增长33.6%。我们大致将行业分为云计算、医疗IT、金融科技、人工智能、信息安全。智能制造六大子版块。考虑到部分公司个体走势对子行业的影响较大,对增速的判断以中位数为主。营收增速前三:信息安全、云计算、医疗IT。云计算、互联网医疗、金融科技、人工智能、信息安全、智能制造的营收增速(中位数)分别为18.02%、17.67%、8.97%、4.75%、19.24%、10.14%。对比2019Q1-Q3各版块的营收增速(中位数),信息安全和金融科技板块环比呈提升趋势,医疗IT、云计算、智能制造、人工智能板块的增速均有一定下滑。尤其信息安全板块,Q3收入增速达到19.2%,相对Q2的13.7%提升明显。

风险提示:自主可控、网络安全进展低于预期;行业后周期性;贸易战风险。

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